Fund Insight ODDO BHF Future of food

Bonne nouvelle - bien que les surprises négatives en matière d'inflation continuent de dominer le flux de nouvelles tant en Europe qu'aux États-Unis, le prix d'un produit de base a fortement baissé depuis le début de l'année 2022 : les œufs. Les nouvelles sont toutefois moins bonnes pour les amateurs de brunchs européens : cette baisse du prix des œufs depuis le début de l'année est beaucoup plus importante aux États-Unis qu'en Europe.

Aux États-Unis, les prix des œufs, à leur pic en fin décembre 2022, étaient plus de 140 % plus élevés qu'en mars de la même année. En Europe, les prix des œufs ont augmenté de façon moins importante au cours de l'année 2022, même s'ils restent 30 % plus élevés qu'il y a un an. Comment expliquer cette disparité ? Et pourquoi l'inflation a-t-elle frappé les œufs plus durement que les autres denrées alimentaires ?

Le premier facteur qui explique ces hausses de prix spectaculaires est le coût de la nourriture. La nourriture pour poule est généralement produite à partir de diverses céréales, graines et protéines de soja. Cette nourriture représente le coût le plus important dans la production d'œufs, soit plus de 70 % de l'ensemble des coûts de production. Lorsque les prix des céréales augmentent, comme ce fut le cas après l'invasion de l'Ukraine par la Russie et les mauvaises récoltes de céréales de 2022 dues au changement climatique, le coût de la nourriture pour poule est affecté de manière disproportionnée, ce qui se traduit par une explosion du prix des œufs.

Deuxièmement, et bien qu'elle ne soit pas très médiatisée, une épidémie moins connue sévit depuis le début de l'année 2022 : la grippe aviaire. Bien que les cas de transmission inter-espèces oiseau-homme restent heureusement rares, cette épidémie mondiale de grippe aviaire a entraîné un nombre record de décès d'oiseaux. Rien qu'aux États-Unis, plus de 58 millions de poules ont été abattues après avoir été soupçonnées d'avoir été exposées à des oiseaux infectés. Sur une population totale d'environ 400 millions de poules pondeuses aux États-Unis, cela représente une perte totale d'environ 13 % des poules pondeuses, ce qui réduit encore l'offre et fait grimper les prix. Bien que des foyers de grippe aviaire aient été détectés au Royaume-Uni, en France, au Cambodge, en Nouvelle-Zélande et dans d'autres pays, ce sont les États-Unis qui ont été les plus touchés, le prix d'une douzaine d'œufs dans le sud de la Californie atteignant 7,37 dollars alors qu'il était de 2,30 dollars avant l'apparition de l'épidémie. Sachant que l'Américain moyen consomme 277 œufs par an, cela suffit à faire une sacrée entaille dans le portefeuille. En Europe, les épidémies de grippe aviaire ont été légèrement moins graves, la France n'ayant perdu "que" 8 % de sa population de poules. Le problème est que l'Europe importe ses poules du Brésil, premier exportateur mondial de poulets, qui a commencé à verrouiller sa production à la suite de l'apparition de foyers de grippe aviaire dans les pays voisins.

Troisièmement, un nouveau phénomène peut expliquer pourquoi les prix sont restés élevés même après la fin du pire de la crise de l'approvisionnement : l’ "excuseflation". Bien que le terme lui-même soit nouveau, les crises successives de 2022 ont fait en sorte que nous soyons tous familiarisés avec ce concept, qui décrit les producteurs qui font coïncider les augmentations de prix avec le moment où les perturbations de l'approvisionnement font la une de l'actualité. Cela permet aux producteurs de justifier, et parfois d'exagérer, leur besoin d'augmenter les prix sans subir de contrecoup de la part des consommateurs.

Le propriétaire d'une boulangerie de Chicago a expliqué cette pratique à Bloomberg la semaine dernière : « Qu'il s'agisse de farine de seigle ou de grippe aviaire qui affecte les œufs, lorsque cela fait la une de l'actualité nationale, c'est l'occasion d'augmenter les prix sans que les clients ne se plaignent ».

En conclusion

Les prix de la nourriture pour poulets ont baissé à mesure que l'offre des céréales augmente, ce qui est une bonne nouvelle pour les prix des œufs. Nous espérons que l'accord d’exportation de céréales entre la Russie et l’Ukraine sera renouvelé le 18 mars, ce qui contribuerait à la poursuite de la baisse des prix. En ce qui concerne la grippe aviaire, le pire de l'épidémie aux États-Unis semble être derrière nous, mais l'industrie de la volaille reste menacée, en particulier parce que le Brésil - le plus grand exportateur mondial de viande de poulet - tente d'empêcher la propagation du virus dans le pays. Comme nous l'avions expliqué dans le numéro de Food Insight du mois dernier, les conséquences du choc inflationniste de 2022 vont au-delà de celles mesurées par les indices traditionnels des dépenses de consommation. L’ "excuseflation" entre dans la liste des nouvelles pratiques que les consommateurs doivent connaître et dont l'influence sur les finances des ménages doit être surveillée.

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